职业新闻：1）法国香槟对我国出口量增加26.42%。2)2025年贵州省对酱酒工业出资约720亿元。3）汾阳2024年白酒工业营收达372亿元。

  公司新闻：1）贵州茅台：全面发动申遗作业。2）五粮液：五粮液集团拟增持五粮液股票。3）山西汾酒：2030技改项目快速推进。

  中美关税继续加码，利好内需消费复苏。4月10日，美国政府宣告对我国输美产品征收“对等关税”税率进一步提升至125%，我国继续采纳反制办法，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口产品加征必定的关税税率由84%至125%。若美方后续对我国输美产品继续加征必定的关税，我国将不予理睬。可是假使美方固执继续实质性损害中方利益，中方将坚决反制，奉陪到底。咱们估计在关税危险下，前期促消费方针将加快推进落地，有望加快影响国内消费需求，现在食饮板块全体处于估值低点，安全边沿高。

  白酒板块：本周板块耐性较强，关税局势晋级下外围环境危险较大，前期促消费方针逐步落地下，利于内需消费复苏。根本面上看，全体板块处于需求冷季，库存平稳消化，等待方针落地后商务场景逐步康复；报表端看，本年酒企估计以降速为主，利于途径康复与商场健康运转；估值端看，板块全体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，估值修正确定性强，装备价值高。本周贵州茅台累计回购金额达19.48亿元；五粮液集团拟增持公司股份，金额5-10亿元；古井贡酒发布2024年成绩快报，成绩略超预期，全年满意收官。分为两条主线引荐，估值优势引荐：水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒；全年引荐：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、当代缘、古井贡酒、迎驾贡酒。

  群众品板块：我国关税反制办法在短期内估计推升大豆、玉米等原材料价格，一方面豆粕等饲料本钱上涨估计加快乳品饲养端产能去化，另一方面我国大豆进口源多元化进一步滑润本钱动摇。本周咱们参与中炬高新、汤臣倍健调研。汤臣倍健来看，公司推进线下途径价值链下移，老品做大途径区隔，新品挑选途径/城市定点测验，线上途径各品牌组成线上专项团队，定位高端化，中长时间考虑供应链出海。中炬高新来看，2025年方针完结并购一同项目、双位数成绩增加、三项根底才能建造，继续修正价盘，餐饮经销形式逐步成型，年中全国推行。现在群众品预期继续修正中，引荐：西麦食物、有友食物、甘源食物、三只松鼠、东鹏饮料；生育方针出台叠加原奶周期回转预期下，催化乳制品板块需求，长时间提示时机：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。

  微观经济动摇危险；引荐公司成绩没有抵达预期的危险；职业竞赛危险；食物安全危险；职业方针变化危险；消费税或出产危险；原材料价格动摇危险等。