事实上，这一个话题在我们上一个版本的白皮书中也进行过探讨，但在今年，笔者自己觉得又有了新的解析角度，所以本文再详细探讨这个话题。

  复旦微在RFID领域的业务主要是HF与UHF芯片（包括标签芯片与读写器芯片），不过目前UHF RFID芯片业务占比还较小，其财务数据如下：

  复旦微的RFID业务都归为“安全与识别芯片”，它的毛利率在2024年为30.62%，这个数据在最近几年持续下滑，由此也反应出这个业务比较卷，该业务的净利率在财报中无法得知。

  远望谷的RFID经营事物的规模比较广：包括RFID标签、RFID读写器、RFID方案等，其2024年财报数据如下：

  远望谷的毛利率一直表现的很不错，在2024年，公司整体的毛利率达到了41.51%，且相比于2023年还上升了2.17个百分点，比很多芯片公司的毛利率都高，但公司的净利表现却不是很好，2024年虽然有约2785万净利，但扣非后的净利表现是亏损的。

  信达物联是厦门信达的子公司，主体业务是RFID Inlay与标签的生产，每年会单独披露相关的财务信息，2024年的财务信息如下：

  2024年，信达物联的营业收入约4.1亿，净利润约3500万，净利率为：8.5%，相比于2023年10.2%的净利率，有较为显著的下滑。

  永道是头部的RFID Inlay与标签制造商，公司在台湾证券交易所上市，其最新的财报数据披露如下：

  永道在2024年（113年）的总营收约：46.12亿（新台币），净利润约：8.47亿（新台币），净利率达到了18.36%。

  芯联创展在 2024年的收入达到了接近9000万元的规模，相比于2023年增长幅度达到了63.2%，但比较让人惊讶的是其净利润只有155.6万。

  其整体毛利率下滑到了26.61%，详细来看，公司的“射频识别产品收入”毛利率还有30%左右，该业务毛利率相比于2023年只下滑了1.67%，而公司的“技术服务收入”毛利率下滑了23.73%，目前只有8.91%的毛利率，是公司毛利率下滑的主要原因。

  此外，虽然公司账上净利润统计不多，但公司的存货从2023年的1800万左右的水平增长到了2024年的3700多万，增长了1倍多。

  英诺尔的RFID业务有：RFID特种标签、RFID读写器与方案等，其2024年的财务数据为：

  根据财报的数据，英诺尔2024年的净利率为：11.5%左右，而在2023年的净利率为：16.67%，它的毛利率也维持在50%左右，算得上是比较好的。

  通过分析这6个上市公司的财务数据，其实也可以大致总结出，在RFID产业链中，哪些业务类型的企业比较赚钱，笔者总结如下：

  1、如果是要追求毛利率较高的业务，业务就不能太通用，需要走差异化（定制化），或者就是距离最终用户的距离更近，做集成化的业务，远望谷与英诺尔的毛利表现可以验证这一点。

  2、如果要追求净利率，也有两个途径，第一是本身的毛利率就比较好，比如英诺尔，第二是在维持较好的毛利率的同时，做大规模，控制经营成本，也能够得到较好的净利率，上述的几个上市企业，净利率最高的就是永道，而永道净利率较高的原因也有几个，第一是本身的毛利率不能太低（永道的毛利率超过30%，这在标签厂是一个很好的表现）；第二是业务相对标准，容易复制；第三是具备规模优势，能够更好的降低经营成本（公司的体量大了之后，可以在RFID标签的主要原材料拿到较好的价格，比如芯片、导电胶、不干胶、纸等）。

  3、国内的RFID标签大厂，比如信达物联，上扬无线年财报还没公布），笔者翻看了其最近几年的财报数据，他们的净利率能够维持在10%左右，这还在于国内的标签厂价格内卷太严重，导致毛利率本身就比较低，但这类企业能把成本控制的比较好。

  当然，本文讨论的点是从毛利率还有净利率这个点来切入的，事实上，赚钱其实还有一个很重要维度，那就是产业的规模与增长。如果这个业务基数太小，再高的毛利与净利也没意义，而如果规模大了，势必会降低毛利与净利，在利润率与规模之间，如何去寻找平衡点需要很大的智慧。

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